Рентабельность рынка

Рентабельность, как экономическая категория

Рентабельность это производная величина от прибыли – самого важного экономического показателя, характеризующего эффективность деятельности предприятия. В общей экономической теории рентабельность, или норма прибыли, как ее еще называют, отображает соотношение прибыли к затратам на ее получение. При этом формула рентабельности имеет вид:

            R =PC 100%

где R – рентабельность;

P – прибыль;

С – себестоимость производства.

Если адаптировать ее к инвестиционной деятельности, то рентабельность инвестиций формула будет иметь в общем представлении следующий вид:

                        Rи =PиPV100%

где Rи – рентабельность инвестиций;

 Pи– прибыль от инвестирования;

 PV– стоимость привлеченных денежных средств для инвестирования.

Согласно экономической теории стоимость привлеченных средств для инвестирования, всегда рассматривается в неразрывной связи с процентной ставкой, уплаченной за привлечение таких средств в кредит. На это указывают в учебнике «Экономикс» его авторы - американские профессора К. Р. Макконнелл и С. Л. Брю. При этом авторы обращают внимание, что при достаточности собственных средств для инвестирования, их все равно следует рассматривать как заемные. Такой принцип сравнения состоит в определении: что окажется эффективнее размещение этих средств в выбранный инвестиционный проект, или в альтернативный способ вложения, например банковский депозит или стабильные ценные бумаги, обеспечивающие их держателю постоянный доход.

Сами авторы в своей книге приводят наглядный пример с инвестицией в приобретение производственного станка, который стоит 1000 дол США и имеет срок службы всего один год. По истечению этого года размер прибыли, полученной от эксплуатации станка, составляет 1100 дол США. Таким образом, прибыль от инвестирования ( PИ) составляет:

PИ = 1100 дол – 1000 дол = 100 дол

Тогда, согласно формуле расчета рентабельности инвестирования, имеем:

R И= 100 дол1000 долх 100% = 10%

На указанном примере видно, что инвестиционные вложения полностью окупили себя за один год и еще принесли дополнительно прибыль с рентабельностью 10% от суммы инвестирования. Далее авторы указывают, что если процентная ставка по депозиту равнялись 15% годовых, а индекс инфляции нарастающим итогом за год составил значение 10%, то тогда реальная процентная ставка за указанный год равняется:

15%-10%=5%

Действительно, ведь через год после вложения покупательская способность возвращенного депозита с процентами окажется меньше вследствие инфляции. Поэтому авторы советуют сравнивать норму прибыли от инвестирования с реальной процентной ставкой. В указанном выше примере рентабельность инвестирования оказалась выше, значит инвестиционный проект жизнеспособный, и его следовало внедрять.

SMARTGUIDE считает важным постулатом экономической теории сравнение рентабельности инвестирования с реальной процентной ставкой для оценки жизнеспособности инвестиционного проекта.

Метод рентабельности инвестиций от SMARTGUIDE

Рассмотренный в учебнике «Экономикс» пример имел упрощенный вид для простоты восприятия. Реальные инвестиционные проекты охватывают, как правило, более длительные периоды. При этом зачастую денежные потоки инвестирования вливаются не единовременно одной суммой, а частями – денежными потоками на разных этапах финансирования проекта. По этой причине при расчете стоимости денежных ресурсов применяется понятие - «сложные проценты». Методика расчета сложных процентов подразумевает, что начисленные проценты по окончании расчетного периода прибавляются к стоимости денежных ресурсов и в следующем периоде проценты начисляются не только на основную сумму, но и на проценты, начисленные в предыдущих периодах. Тогда величина показателя  – стоимости привлеченных денежных средств для инвестирования рассчитывается по формуле:

PV=i=1nCFi(1+r)i

где  CFi– сумма средств денежного потока i-го периода;

r- ставка дисконтирования;

n- число периодов: лет или месяцев инвестирования, соответственно.

В качестве ставки дисконтирования, возможно применить ключевую ставку Центробанка России, увеличенную на индекс инфляции в годовом исчислении на 2021 год по данным первого квартала нынешнего года, плюс еще на 3%. Суть такого увеличения состоит в оплате за риск, всегда существующий при финансовых вложениях. Размер ключевой ставки установленной Банком России 19.03.2021 года составляет 4,5% годовых и больше не менялся с тех пор. Тогда размер ставки дисконтирования применяемой для расчета составит:

r = 4,5% + 5,67%+3% = 13,17%

Не смотря, на то, что российские банки в настоящий момент предлагают ставки по депозитам в 2 – 2,5 раза меньше, считаем, что полученный размер ставки дисконтирования и есть искомая норма рентабельности инвестиций. Принимаем ее на уровне 14%.

Тогда конечная формула расчета рентабельности от инвестирования за выбранный период, начиная с момента такого инвестирования, принимает вид:

Ri = inPii=1nCFi(1+r)i100%

где, Ri  – рентабельность от инвестирования на определенном периоде;

 Pi– прибыль, полученная от инвестирования;

CFi – сумма средств денежного потока -го периода;

r - ставка дисконтирования;

n - число периодов с момента инвестирования – в нашем примере лет.

Теперь, зная норму рентабельности инвестиций, можно оценить эффективность предыдущей инвестиционной деятельности и выработать модель эффективного финансирования в будущем, позволяющую как можно быстрее достигнуть планового уровня рентабельности. Для этого следует эффективно управлять динамикой прибыли предприятия оптимизируя затраты и стимулируя сбыт, а также привлекать инвестиции эффективным образом, обеспечивающим указанное выше соотношение на уровне рентабельности не ниже расчетной. Решение указанного уравнения осуществляется графическим методом посредством мастера функций в приложении Excel.